从市场主力心理分析年底豆粕行情如何演绎?

大班报导:

  国内豆粕行情相信业内人士都在期待着明年的蛋白需求能大幅增长,以下我们从几方面进行详细分析:

  第一,从需求方面看。生猪由于国家的政策鼓励和养殖的利润而增加复养,还有一系列的“商转母”政策,按此推算,能繁母猪明年至少恢复70%以上,经过哺乳,断奶,保育,2-3月第一批复养仔猪出栏,5个月的育肥,7-9月生猪预计可出栏。据农业农村部统计,11月生猪存栏环比增长2%,能繁母猪存栏环比增长4%,已连续2个月回升,并且临近节日,生猪虽然积极出栏但也积极压栏养肥,猪瘟虽然让猪料需求减少,但是禽料的增长也弥补了不少。

  据了解,今年包括深加工和饲料厂产量均下降30%-40%,一旦生猪供养恢复,饲料需求就不止这个数,至少是翻倍增长,因为后期由于猪肉的暴利和国家对生猪复养的保险和银行的支持,企业为了提高存活率,会让生猪的规模比原来扩大,国内对蛋白的需求一直都是不减反增,从2018年贸易战开始,国家出台的各类政策可以看出,调控饲料的蛋白配方(当然这个企业控制利润很难执行);开放阿根廷豆粕进口,开放东南亚菜粕进口,与俄罗斯合作大豆种植,加大巴西大豆进口(以至于当时巴西升贴水高企)即使当时国内不断加大进口巴西大豆,当时还是能有利润。包括现在12月船期到港962万吨,1月份到港估计1000万吨以上,2月到港700万吨,后期巴西基本预售了30%的大豆,想想现在猪瘟疫情还没有全面解决的情况下,这么大的采购量足以证明国内对蛋白的需求随着经济的发展而不断增加。2018/19年国内采购8650万吨,压榨需求1亿吨,期间国储也投放了部分,但是缺口还在,因此预期明年国内对蛋白的需求肯定回暖,饲料价格肯定翻倍上涨。

  第二,从库存方面看。据悉上周我国油厂积极采购配额内美豆,这将有效弥补明年1―2月150万―250万吨的供应缺口。国内豆粕库存北方紧张,南方充裕,但由于最近豆油价格猛涨,油厂实现利润,压榨量大幅上升至每周186万吨,导致豆粕库存上涨,从而盘面有压榨利润,南方油厂频频出现负基差局面,以促进市场成交。由于节前终端企业备货积极性不高,都认为明年会有大量大豆进港,包括中国承诺的大量采购美国农产品(000061,股吧)的协议如何执行的不确定性,都是少量备货,随采随用。据了解,本周我国主流油厂豆粕总成交量为54.915万吨,环比上一周的183.76万吨总成交量大幅下滑128.845万吨,其中基差成交总量32.1150万吨,较上周165.70万吨降幅高达80.62%,现货成交量22.8万吨,较上周的18.06万吨增长26.25%,周度提货总量为70.29万吨,较上周76.15万吨下滑7.70%。

  第三,从宏观层面看。美豆2018/19年是减产2390万吨,即使南美增产,但全球大豆仍然减产1000多万吨,然后阿根廷增加关税使得成本提高,中国很快签署第一阶段协议,明年计划采购美豆4500万吨,这是能推动美豆不再盘整在低价区。中国如果两年内恢复对美豆的进口,则美豆应该上涨到1050美分,届时进口成本不会低。目前巴西大豆播种完成96%,3月份将大量上市,1月份还是有段时间的青黄不接,但是在收割季节巴西的天气稍有变动很容易促进利好信息。大家要清晰一点,中国现今是综合国力、经济都不断增长,人民币汇率坚挺,GDP和CPI都有不少的增幅,所以对于贸易战而言估计不会停,但是也不会让步,国家会根据具体情况采购大豆,不会大量采购而弄得国内价格太大的下跌预期,所以不管是商业库存还是国储,到港的大豆其实都是预期“量大”,其实都是按需所采。再者,现在豆油市场利润大,油厂开机率肯定高,导致豆粕这样会胀库,所以需要实现利润也得消化豆粕库存,判断后期油粕比肯定会下降,然后国内需要承诺大量采购美豆的话,可以大胆猜测两种方向,要么下降关税,要么国家“放水”,个人认为两个都会同步进行,只是调控幅度问题和采购的进度问题,既调整通胀压力,也不降低财政收入。

  综合来说,从各个方面来看,豆粕的预期肯定看涨,并且是大家都知道这样的预期,都会不同的幅度看涨豆粕,而为什么现在期货不管近月、远月都没有给出预期的利好价格呢?价格还是一直盘整,多空一直在博弈呢?我个人的理解现在做多的基本是散户,会以利好的信息预期从而开始布置多单,按照今年美豆成本430美元/英亩,单产46.9蒲式耳/英亩计算,美豆折合成本也900-920美分/蒲式耳之间,所以前期美豆价格确实很便宜,按照150美分的升贴水计算,人民币6.9计算,折合豆粕完税成本大概2765元/吨范围,并且低于这个价格在2550-2650之间是饲料厂最合适的采购区,现在做多合情合理,但是要清楚一点,就是多头的对手是谁?很明显主力空头没有离场,油厂基差做空套保还在,主力不会逆天而行,而是顺着信息,利用信息而行,主力阻止不了大行情,但是足够洗盘,因为散户都是先进后出,后知后觉,追涨杀跌。

  流程大致是这样的,当价格盘整时候,全部预期看涨,出现小部分反弹,图形基本配合上涨,多头排列,资金加仓,随后某天信息稍微反转,价格下跌,散户逢低做多托起盘子,信息继续利空,美其言曰“利多出尽”,部分多头恐慌平仓,当市场信息全面看空,大部分多头扛不住,止损离场,观望为主,随后价格由于卖方多还是继续下跌,旧多头逐步“觉醒”,认为市场宏观利空不变,从而进场做空,这个时候就是反转的时候,价格也会在这个时候实现自身的价值,也是最便宜的时候,主力这时就平仓空单,不断筑底上攻,利用散户的掩护完成洗盘(2018年贸易战初期豆粕价格一下子涨到3600元/吨的时候,基本市场都统一看涨,认为缺口很大,经调查还有部分饲料厂按库存分配使用,那么为什么那个时候就开始下跌直到2500元/吨,就是很明显的例子)。现在总的来说国内大豆不缺,但是需求也在,消费能力不差,主要是贸易战、南美天气、非洲猪瘟三大不确定性,而导致价格不会短时间内大幅上涨。

  当然低位的基差吸引部分点价还是会有一定的拉升,还有美豆的上涨也对国内豆粕价格有影响,整体不会大涨,但是主力后期我预测会随着贸易战的有利进展(比如加大采购量的等等信息)加大空头,直接洗盘多头,这就是为什么我们有时看到的就一点点信息就对价格影响那么大。供求决定价格,商品价格达到成本线不算低,因为需要考虑副产品价格和时间,需要企业负利润,成交不上量,信息从看多转为预期看空的时候,让大家都不敢看多,并且很有信心的看空,所有信息面都不向好的时候价格就会翻倍的上涨,这时主力就会平仓反手。供求决定价格,价值规律,大道至简我感觉也如此。

(责任编辑:黄哲 HF043)

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